Dự đoán thị trường tài chính năm 2022 cho nhà đầu tư

Năm 2022 được kỳ vọng sẽ là một năm có nhiều chuyển biến. Các ngân hàng trung ương có thể sẽ bắt đầu tăng lãi suất, lạm phát sẽ được giải quyết khi gián đoạn nguồn cung giảm xuống và nhu cầu tiêu dùng sẽ thay thế các biện pháp kích thích của chính phủ để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế một cách từ tốn nhưng vẫn mạnh mẽ. Thông qua những chuyển biến này, sẽ có nhiều triển vọng cho: thị trường chứng khoán, trái phiếu lợi suất cao và cổ phiếu tài nguyên thiên nhiên. Bốn dự báo dưới đây sẽ là triển vọng năm 2022 dưới góc nhìn của NTAM.

1. Lạm phát nóng hạ nhiệt

Nguồn cung gián đoạn, thiếu hụt lao động và nhu cầu mạnh mẽ do viện trợ của chính phủ gây ra lạm phát gây ra biến động vốn cổ phần vào năm 2021. Các nhà đầu tư lo ngại rằng lạm phát cao tiếp tục có thể kích hoạt một loạt các đợt tăng lãi suất của các ngân hàng trung ương và biến động cổ phiếu nhiều hơn. Chúng tôi coi lạm phát là rủi ro chính đối với các nhà đầu tư, nhưng có nhiều khả năng gián đoạn nguồn cung và lao động sẽ giảm dần vào năm 2022 và lạm phát sẽ chuyển sang mức thấp của thập kỷ trước hơn mức cao của năm ngoái. Một số điểm nghẽn về nguồn cung chính như vận tải biển đang nới lỏng, và kỳ vọng lạm phát của các nhà đầu tư đã giảm xuống. Trong khi áp lực về giá nhà ở và tiền lương vẫn là mối lo ngại, chúng tôi kỳ vọng lạm phát của Mỹ sẽ giảm xuống dưới mức kỳ vọng đồng thuận là 3.7%.

Thừa tài nguyên thiên nhiên là một yếu tố giúp chống lại lạm phát, nhưng nhu cầu tài nguyên thiên nhiên sẽ vẫn mạnh khi nền kinh tế tiếp tục mở rộng.

2. Fed tăng, nhưng ít hơn kỳ vọng của thị trường

Các ngân hàng trung ương đang chuyển đổi trở lại cách tiếp cận bình thường hơn đối với chính sách tiền tệ sau gần hai năm hỗ trợ nền kinh tế bị thiệt hại do đại dịch Covid. Cục Dự trữ Liên bang có kế hoạch dừng chương trình mua trái phiếu của mình – được thiết kế để giữ lãi suất thấp nhằm hỗ trợ nền kinh tế – vào giữa năm 2022. Tuy nhiên, với tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm và khả năng đại dịch còn kéo dài, chúng tôi hy vọng Fed sẽ thận trọng trong chiến dịch tăng lãi suất của mình. Tương tự, chúng tôi kỳ vọng các ngân hàng trung ương ở Liên minh châu Âu, Anh, Nhật Bản và Trung Quốc sẽ hành động thận trọng để tránh làm gián đoạn tăng trưởng kinh tế và thị trường tài chính.

3. Trái phiếu có lợi suất cao mang lại lợi nhuận giống như vốn cổ phần với rủi ro thấp hơn

Chúng tôi dự báo lợi nhuận 8.8% đối với trái phiếu lợi suất cao vào năm 2022, chứng khoán có biến động cao hơn ở Mỹ (8,6%) và châu Âu (7,7%). Tỷ lệ vỡ nợ dưới mức trung bình khoảng 1% của các tổ chức phát hành lợi suất cao, hỗ trợ từ ngân hàng trung ương và nợ doanh nghiệp thấp khiến lợi tức cao trở thành loại tài sản hấp dẫn nhất khi định giá (ợi tức trái phiếu thấp hơn lợi tức kho bạc). Nhưng chúng tôi kỳ vọng các nguyên tắc cơ bản mạnh mẽ của doanh nghiệp sẽ đảo ngược xu hướng đó vào năm 2022 để hỗ trợ lợi nhuận. Giá hỗ trợ hơn nữa, các nhà đầu tư toàn cầu khao khát thu nhập và hàng rào chống lại sự biến động của lãi suất, làm cho trái phiếu có lợi suất cao trở nên phù hợp trong danh mục đầu tư.

4. Giá vốn cổ phần sẽ giảm do thu nhập mạnh

Vào đầu năm 2021, các nhà đầu tư lo lắng về nguy cơ định giá vốn cổ phần bị kéo dài (giá trên thu nhập) làm ảnh hưởng đến triển vọng lợi nhuận. Tuy nhiên, cổ phiếu vẫn tăng mạnh trong năm 2021 và giá trị giảm. Tăng trưởng lợi nhuận nhanh chóng vượt qua lợi nhuận thị trường trong thời kỳ đại dịch phục hồi, đẩy giá trị cổ phiếu xuống ở tất cả các khu vực chính.

Chúng tôi thấy điều này sẽ tiếp tục diễn ra vào năm 2022. Ước tính tăng trưởng thu nhập năm 2022 dao động từ 9% ở các thị trường mới nổi đến 13% ở Mỹ, điều này sẽ nén định giá một lần nữa khi mức tăng trưởng này vượt xa dự báo lợi nhuận vốn cổ phần khiêm tốn hơn của chúng tôi. Người tiêu dùng ở các nước phát triển đang ngồi trên một núi tiết kiệm dư thừa, tạo ra nhu cầu dồn nén để thúc đẩy thu nhập của công ty. Chúng tôi lạc quan cho rằng các công ty sẽ đối phó với chi phí vật tư tăng cao và sự gián đoạn bởi COVID-19, giúp duy trì tỷ suất lợi nhuận và tăng trưởng thu nhập.

Tại sao lại có 4 nhận định trên trong năm 2022?

Chúng ta đang dư thừa rủi ro – với sự ưu tiên đối với cổ phiếu thị trường phát triển, trái phiếu lợi suất cao và tài nguyên thiên nhiên – khi bước vào năm 2022. Trong khi Fed và lạm phát gây ra sự không chắc chắn, chúng tôi không lường trước được sự gián đoạn kinh tế đáng kể. Thay vào đó, chúng tôi cho rằng thu nhập doanh nghiệp mạnh, tăng trưởng toàn cầu chậm lại nhưng vững chắc và lãi suất dài hạn thấp có thể sẽ hỗ trợ nhận định của chúng tôi.

Theo NTAM, Medium